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宏观经济形势、汇率变化与海外资产配置

浏览次数: 日期:2016年6月20日 10:04

(主讲人:优脉财富汇(家族)财富办公室联盟首席研究官  连凯)

     以下为电话培训的现场实录内容     

一、回顾2015年经济事件,展望2016年宏观经济形势万科和宝能的事件给了我们什么启发?

 2014牛市的三个基础:利率、改革、资本开放

 2015中国经济进入三重风险叠加期:

 宏观经济面临下行压力

 金融系统性风险点增多

 改革前景尚不够明朗,政策不确定性较大

 当利率下行的边际效应递减,改革的滞后会影响汇率稳定

 宏观经济最重要的基本面

产能的消化不可能是一年两年就可以完成的,什么时候把产能去掉了,就是这个行业有很多企业倒闭,有一部分的人失业,整个行业资产负债率出现大幅度下滑,因为所有产能扩张对应就是债务,如果产能去掉了,债务就相应的减少了。但是负债率总体还在10%以上,从这个角度来讲,产能去掉不是一两年事情,至少两三年时间才能完成。这个时候对商品来讲相对长一点周期,我们仍然是偏悲观,主要两个理由,第一个是人口老龄化,第二是企业高杠杆。

二、汇率变化产生的影响

 从购买力平价看人民币均衡汇率

 包括中国在内的发展中国家在一价定律下被系统性低估。

 经人均收入调整后人民币汇率不再低估,甚至存在一定幅度的高估。

 金融危机后多国货币竞争性贬值

 自2008年底以来,全球多国货币采取竞争性贬值政策。

 2014年以来,随着美元进入强势周期,人民币兑美元汇率开始承压。

 人民币结构性升值压力逐渐消失

 基于多种实际有效均衡汇率的模型,IMF近年来下调了人民币的低估幅度。

 2015年5月,IMF正式宣布人民币”不再低估“,这标志着人民币结构性升职趋势的彻底终结。

 其他货币普遍贬值人民币预期如何

 在过往盯住美元汇率定价的机制下,人民币相对于其他一篮子货币的有效汇率出现大幅度升值。

 5月以来,新兴市场货币兑换美元普遍出现大幅度贬值,相较离岸人民币,在岸人民币仍有一定贬值空间。

三、海外资产如何配置

 海外资产配置的重要性

 财富向上,利率向下,收益难

 经济向下,货币宽松,资产荒

 风险增大,亟需分散,投海外

 高净值人群私人海外资产配置才刚刚开始

全球高净值人群24%的财富配置于海外,而这个比例在中国仅有5%。中国高净值人群海外配置资产的空间还非常大。

 

[来  源:优脉财富汇]

所属类别: 2015年

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