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如何读懂债券基金涨跌?

浏览次数: 日期:2016年8月26日 14:15

债券市场从2014年以来,一直持续向好,也就在今年初有些小调整。而印象深刻的是2013年下半年,债券基金呈现下跌趋势。那么,债券的价格到底受什么影响?如何去跟踪了解债券基金的表现?

债券的价格受到市场利率最直接的影响,两者相当于跷跷板的两头。市场利率高了,债券价格就低了;市场利率低了,债券价格就高了。

举例:小王借给邻居小李100元,约定一年期限,当时市场利率是5%。实际上相当于小王买了一张债券,票息收益5%,一年后收到105元,现在的价格是100元。第二天世事无常,忽然跟邻国开战,人心惶惶大家纷纷出走躲避战火。没有人愿意往外借出钱,想借到钱必须付出更高的利息,市场利率飙涨到20%。小王也需要钱,要把这个借条转出去,我接手了。但是一年后我拿到手是105元,按照现在的市场利率20%,我只愿意85元买下来(105/1.2),所以小王这张债券相当于亏了15%。同理,85元买下来,两天以后忽然风平浪静、生活安定,市场利率从畸高的20%又回到正常的5%。还可以按照100左右的价格卖出去,盈利在15%左右。 

这个利率不是我们经常习惯去看的定期利率,而是整个金融市场利率 — 代表性的就是中国10年期国债收益率。

    债券基金为什么在2013年下半年会跌?    

下图右边那个小山峰就是2013年下半年整个市场利率快速上行的走势。2013年5月1日,中国10年期国债收益率是3.445;12月1日,中国10年期国债收益率是4.630。

 

市场利率快速上行,债券价格下跌。

而2014年以来,债券基金收益不错,也是受整个市场利率下行,带来债券价格上升。10年期国债收益率从2013年底的高点一路往下,最新的收益率已经到了2.754%。

债券还受到信用违约的影响。

上面例子小王借给小李100元,市场利率涨了,他手里拿那张借条价格会跌。如果到了还钱的时间,小李把家里翻了遍只找出了50元能还给小王,那小王也还是会有亏损。政府发的一般称为利率债,基本不会有这种信用违约的风险;企业发的一般称为信用债,万一碰到踩个雷的概率还是有的。今年年初债券市场调整,就是主要受到多个债券违约,导致市场恐慌情绪下的下跌。

所以在不考虑违约风险的情况下,只需要跟踪市场利率的走势,即可大概预判自己的收益情况。但是因为债券本身有票息收益,只要不是极端的利率上行情况,一般本金还是有保证的。

    哪些因素会影响会市场的利率?    

1.经济增长

经济比较疲软时,政府倾向于降低利率;经济比较过热时,政府倾向于提升利率。国内现在L型底部区域,所以短期至少提升利率的概率非常低,大环境对债券还是较利好的。

2.通胀

通胀一般与经济增长相辅相成,通胀水平太高时,必须借助提升利率来降速。上面两个也是美联储制定利率政策最为看重的因素,通胀+经济增长伴随的就业情况。

3.其余一些可能导致市场买卖力量偏离的因素

比如2013年底查债市违约,导致没人敢买。去年底以来限制非标,导致更多理财资金买入标准化债券......

 

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